小摩：投行在美国大选后的上涨趋势有望持续

　　摩根大通分析师在最近的一份报告中说，考虑到减税的可能性、《巴塞尔协议III》最终规定的预期延迟和进一步稀释，以及投资银行活动，尤其是并购活动的预期，投资银行类股在美国大选后强劲上涨是合理的。

　　以Kian Abouhossein为首的摩根大通分析师写道：“我们认为这种势头在短期内将继续，第四季度迄今为止良好的股市和信贷交易环境也支持了这一势头。”

　　总体而言，该公司对投资银行业仍保持“增持”立场。

　　然而，尽管《巴塞尔协议III》的最终定稿可能会被推迟，而且没有之前的提议那么严格，但与现行规则相比，潜在的放松管制将需要时间来实施。在2025年上半年或2025年下半年之前，他们不会看到任何变化。

　　由于美国投资银行高盛（GS.US）和摩根士丹利（MS．US）已经在定价中计入了与此相关的上行利好，摩根大通分析师认为欧洲银行的上涨潜力更大。

　　Abouhossein写道，长期而言，“我们更青睐欧洲的投资银行，它们也将受益于客户活动水平的任何潜在改善。”

　　自11月5日以来，高盛股票的市盈率为12.7倍，摩根士丹利的市盈率为15.6倍，与欧洲投资银行德意志银行（DB．US）的5.3倍、巴克莱银行（BCS．US）的6倍、甚至瑞银集团（UBS．US）的10.7倍相比，溢价明显。

　　值得注意的是，自11月5日以来，高盛和摩根士丹利的股价分别上涨了约12%，超过了标准普尔500指数2.9%的涨幅。相比之下，德意志银行下跌3.7%，瑞银下跌0.2%，巴克莱同期小幅上涨0.8%。

　　巴克莱银行31%的集团收入来自美国。德意志银行33% 的投资银行收入和 17% 的集团收入来自美国。

　　摩根大通的长期全球投资银行评级顺序为：德意志银行、瑞银、巴克莱、高盛、法国兴业银行、摩根大通和法国巴黎银行，Abouhossein及其同事表示。“在欧洲，我们已经通过我们的首选瑞银、德意志银行和巴克莱将我们的投资组合转向了非净利息收入杠杆率更高的投资银行。”